地區(qū)：安徽|北京|重慶|福建|甘肅|廣東|廣西|貴州|海南|河北|河南|湖北|湖南|吉林|黑龍江
地區(qū)：江蘇|江西|遼寧|寧夏|青海|山東|山西|陜西|上海|四川|天津|西藏|新疆|云南|內(nèi)蒙古
行業(yè)：養(yǎng)豬|養(yǎng)牛|養(yǎng)羊|養(yǎng)兔|養(yǎng)魚|養(yǎng)雞|養(yǎng)蛇|養(yǎng)鵝|養(yǎng)鴨|養(yǎng)龜|養(yǎng)蝦|養(yǎng)蟹|養(yǎng)鹿|養(yǎng)蠶|黃粉蟲
行業(yè)：水稻|玉米|花生|小麥|大豆|茶葉|棉花|油菜|鵪鶉|牛蛙|黃鱔|泥鰍|蚯蚓|養(yǎng)驢|養(yǎng)蠅蛆
84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2018-05-01 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
油菜籽是我國(guó)主要的油料作物，其種植面積占中國(guó)油料作物總面積的40%以上，產(chǎn)量占中國(guó)油料總產(chǎn)量的30%以上，但近幾年油菜籽國(guó)內(nèi)產(chǎn)量有持續(xù)下滑的趨勢(shì)。如下圖所示，由于國(guó)內(nèi)菜油需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，油菜籽種植面積穩(wěn)定增長(zhǎng)，但至2015年后種植面積有下滑的跡象，油菜籽播種面積已經(jīng)從峰值的758.8萬公頃下降至2017年720萬公頃。播種面積下降直接導(dǎo)致減產(chǎn)，據(jù)預(yù)計(jì)今年油菜籽產(chǎn)量約410萬噸，比去年的450萬噸下降40萬噸，另有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年我國(guó)油菜籽產(chǎn)量?jī)H為300萬噸左右。
國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量下降的原因
國(guó)內(nèi)油菜籽近幾年產(chǎn)量下滑的主要原因是種植收益下降，如下圖所示，2008年后國(guó)內(nèi)油菜籽銷售利潤(rùn)持續(xù)下降，在2011年以后利潤(rùn)已經(jīng)變?yōu)樨?fù)值。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)每畝油菜籽種植凈利潤(rùn)普遍為負(fù)值，其中河南省種植利潤(rùn)虧損最少，為-100.60元/每畝，陜西虧損最多，為-573.69元/畝，全國(guó)每畝油菜籽損失在-300至-400元左右。2015年6月取消菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)政策后，加上豆油棕櫚油等供應(yīng)充足，帶動(dòng)油脂價(jià)格下行，導(dǎo)致種植利潤(rùn)下滑，農(nóng)民種植油菜籽缺乏保障，農(nóng)村勞動(dòng)力不足，農(nóng)民更傾向種植有保護(hù)價(jià)收購(gòu)的小麥、水稻等作物，最終導(dǎo)致油菜籽種植面積持續(xù)下降。加拿大等國(guó)種植條件優(yōu)勢(shì)明顯，大規(guī)模和機(jī)械化種植降低成本，低價(jià)的油菜籽進(jìn)口也對(duì)國(guó)內(nèi)構(gòu)成沖擊。上訴因素是在未來一段時(shí)間持續(xù)存在的，影響時(shí)間也會(huì)較長(zhǎng)，除非國(guó)家推出新的收儲(chǔ)政策，否則國(guó)內(nèi)油菜籽種植面積下降的趨勢(shì)不會(huì)扭轉(zhuǎn)。
歐盟與加拿大油菜籽產(chǎn)量增加
據(jù)了解，全球油菜籽主產(chǎn)國(guó)主要有歐盟、美國(guó)、加拿大、中國(guó)等，目前中國(guó)產(chǎn)量下滑，美國(guó)產(chǎn)量穩(wěn)定，歐盟和加拿大產(chǎn)量增幅較大。USDA4月供需報(bào)告顯示，2017/2018年度全球菜籽產(chǎn)量為7428萬噸，較上月預(yù)測(cè)值增加0.44%，較上年度增加4.20%，其中世界兩大油菜籽主產(chǎn)區(qū)加拿大和歐盟產(chǎn)量同比增加。USDA預(yù)計(jì)2017/2018年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為2150萬噸，同比增加9.69%;歐盟地區(qū)油菜籽產(chǎn)量為2210萬噸，同比增加7.58%，尤其是加拿大國(guó)內(nèi)人口少，油菜籽主要用于出口，是中國(guó)油菜籽的主要進(jìn)口來源。中國(guó)油菜籽進(jìn)口量近幾年持續(xù)穩(wěn)定上升，從2015年401.1萬噸增至2017年470萬噸，比重已經(jīng)上升至國(guó)內(nèi)總供應(yīng)量的23%，對(duì)國(guó)內(nèi)油菜籽價(jià)格影響越來越大。
國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存較為合理
菜籽油是油菜籽的下游產(chǎn)品，油菜籽的供應(yīng)高峰期，仍會(huì)對(duì)菜油帶來壓力。2017年國(guó)內(nèi)菜籽油消費(fèi)850萬噸，2017年期末庫(kù)存217萬噸，年庫(kù)存消費(fèi)比26%，仍處于較為合理區(qū)間，加上國(guó)儲(chǔ)之前持續(xù)拋儲(chǔ)菜油，估計(jì)菜油儲(chǔ)備僅剩余100萬噸左右，對(duì)市場(chǎng)的影響力減小�？傮w看，菜籽油庫(kù)存壓力不大，加上國(guó)內(nèi)菜籽油消費(fèi)維持在高位，菜籽油或是油脂中基本面較好，走勢(shì)偏強(qiáng)的品種之一。
市場(chǎng)交易策略推薦
由于油菜籽期貨合約不活躍，本文主推油菜籽下游產(chǎn)品菜油的套利策略。從上文中的分析可以看出，國(guó)內(nèi)的油菜籽主要在5月份上市，占國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量的90%以上，加拿大油菜籽在9月份收割上市，因此國(guó)內(nèi)的油菜籽在5月和9月是年內(nèi)的兩個(gè)供應(yīng)高峰期�，F(xiàn)在油菜籽壓榨仍然有較好利潤(rùn)，加上國(guó)內(nèi)菜油需求旺盛，油廠有壓榨動(dòng)力，所以當(dāng)油菜籽在5月迎來供應(yīng)高峰時(shí)會(huì)對(duì)菜油構(gòu)成壓力，而棕櫚油的產(chǎn)量高峰在每年的9至10月份，而在4至5月份仍然處于較低的位置，兩種油脂的供應(yīng)壓力時(shí)間差會(huì)導(dǎo)致菜油與棕櫚油價(jià)差在4至5月份會(huì)逐步降低，之后隨著棕櫚油供應(yīng)逐步增加后，兩者價(jià)差會(huì)再次擴(kuò)大。
從兩種油脂的各自供求看，菜油要好于棕櫚油。棕櫚油2018年度全球產(chǎn)量增幅或達(dá)到8%，遠(yuǎn)高于油菜籽的增幅，國(guó)內(nèi)近期油菜籽供應(yīng)減少，因此5月高峰期對(duì)應(yīng)的供應(yīng)壓力相對(duì)較小，歐盟油菜籽要到7月份上市，而加拿大要等到9月份。而棕櫚油在2017年厄爾尼諾減弱后，產(chǎn)量從去年的10月份后就出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，2018年前幾個(gè)月的產(chǎn)量都處于歷史同期的最高水平，后面隨著天氣轉(zhuǎn)暖，產(chǎn)量將延續(xù)增加，因此單從供應(yīng)壓力看，菜油要等到7月份甚至9月份后才會(huì)顯現(xiàn)，而棕櫚油在2018年就已經(jīng)面臨庫(kù)存壓力了，并且壓力還會(huì)逐步擴(kuò)大。綜上所述，建議在5月份左右國(guó)內(nèi)油菜籽集中上市時(shí)，利用菜油承壓調(diào)整時(shí)，擇機(jī)逢低做多菜棕油價(jià)差，持有至7月份左右，等待菜棕油價(jià)差再次擴(kuò)大。
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