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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時間：2019-11-06 作者：佚名 來源：網(wǎng)絡(luò)整理
從季節(jié)性來看，目前正處于玉米上市壓力兌現(xiàn)期。
根據(jù)歷史統(tǒng)計規(guī)律，每年玉米上市期間，現(xiàn)貨價格將有大致100元的跌幅。今年東北玉米收獲進(jìn)度稍晚，東北糧還未大量上市，供應(yīng)壓力最大的時點還未到來。目前玉米價格已經(jīng)有較大程度下跌，加上貿(mào)易商、深加工企業(yè)及飼料企業(yè)庫存已處于低位，上市壓力被消化，期貨價格低點已顯現(xiàn)。加上汽運嚴(yán)查超載，價格底部抬升。未來隨著養(yǎng)殖需求恢復(fù)，有可能出現(xiàn)期貨預(yù)期指引現(xiàn)貨、價格振蕩上行的行情。預(yù)計今年東北玉米價格低點出現(xiàn)在12月中下旬至明年1月中旬。但是，玉米深加工需求低迷等利空因素存在，農(nóng)戶不可盲目樂觀。
玉米產(chǎn)需存在缺口
根據(jù)農(nóng)業(yè)部10月的預(yù)估，2019/2020年，中國玉米產(chǎn)量2.57億噸，較9月上修158萬噸，基本接近上一年度的產(chǎn)量。需求端，食用消費943萬噸，飼用消費1.74億噸，工業(yè)消費8450萬噸�？傁M2.8億噸，較上一年增加約600萬噸，增量主要來自飼用消費和工業(yè)消費，產(chǎn)需缺口將由臨儲拍賣和進(jìn)口來彌補。一旦開始購買美國農(nóng)產(chǎn)品，將大概率包含玉米、大麥、高粱、DDGS及肉類等產(chǎn)品，這將從上下游兩個方面擠壓國內(nèi)玉米的飼用需求。
考慮到雙方釋放出來的信息總體上偏暖，預(yù)計第一階段協(xié)議農(nóng)產(chǎn)品方面簽約的概率很大。但我們認(rèn)為400億—500億農(nóng)產(chǎn)品的購買不會是一批次的購買量，而是分階段實施，這樣對中國玉米市場的沖擊可能不如預(yù)期大。
從儲備玉米拍賣來看，國內(nèi)臨儲玉米余5300萬噸，一次性儲備還有2000萬噸，國儲玉米還有2500萬噸，總體庫存有1億噸上下�？紤]到經(jīng)過連續(xù)幾年的拍賣，庫存已經(jīng)有了明顯下降，拍賣的主要任務(wù)已不是去庫存，而是補缺口。
陳糧庫存水平較低
由于今年豬瘟繼續(xù)擴散，生豬產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)，存欄大幅減少，而肉禽養(yǎng)殖規(guī)模擴張不足以彌補生豬飼料需求的下滑，整體玉米的飼用需求表現(xiàn)不佳。深加工方面，因經(jīng)濟下行，下游需求亦受到很大影響。玉米需求的疲弱現(xiàn)實，放大了各環(huán)節(jié)的悲觀預(yù)期，使得市場普遍對后市信心不足。無論深加工業(yè)企業(yè)、飼料生產(chǎn)企業(yè)，還是中間貿(mào)易商，基本都以降低庫存水平為主，囤貨意愿大幅下降。目前各環(huán)節(jié)的陳糧庫存基本維持在較低水平，部分工廠庫存甚至偏緊。
截至10月底，北方港口庫存僅148.4萬噸，明顯低于過去幾年，相對于去年320萬噸，減少一半以上。相應(yīng)的，南方港口庫存37.8萬噸，較去年45.6萬噸，亦有明顯減少。據(jù)統(tǒng)計，截至10月25日，深加工企業(yè)總庫存為376.6萬噸，相比3月720萬噸，減少接近一半。在今年玉米價格的下跌過程中，中間環(huán)節(jié)及企業(yè)的庫存調(diào)整行為放大了需求下滑量。
豬飼料消費逐步恢復(fù)
由于生豬供應(yīng)下降，豬價大幅上漲，帶動整體動物蛋白價格大漲。生豬存欄的下降，使生豬飼料消費減少，從而降低了玉米的飼料使用需求，但這并不是飼料需求的唯一邏輯線。盡管生豬出欄數(shù)量下降，但單頭豬出欄重量明顯上升。另外，豬價上漲，帶動肉禽、蛋雞養(yǎng)殖利潤的高漲，使得禽類這種短周期的動物蛋白源的養(yǎng)殖規(guī)模明顯擴大。相關(guān)機構(gòu)的樣本調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月豬料需求下降40%，但肉雞飼料需求增長近35%，禽類飼料需求上升在一定程度上彌補了豬料的下滑。
近期各地紛紛出臺鼓勵養(yǎng)豬的政策，部分地區(qū)甚至“攤派”任務(wù)到各個縣市，以實現(xiàn)生豬增產(chǎn)目標(biāo)。在高利潤及政策支撐下，養(yǎng)殖戶擴充規(guī)模的意愿和行動都有較大改善。盡管生豬固有周期仍無法改變，但種種跡象表明生豬養(yǎng)殖最差的時期基本成為過去。疊加其他禽類養(yǎng)殖規(guī)模的擴充，豬料需求恢復(fù)是一個緩慢的過程，我們對未來飼料需求持有相對樂觀的態(tài)度。
燃料乙醇推廣緩慢
玉米深加工的利空依然不可小視。盡管2019/2020年度燃料乙醇產(chǎn)能繼續(xù)擴張，但考慮到部分重度不宜存的稻谷仍將替代玉米生產(chǎn)燃料乙醇，且國內(nèi)車用乙醇汽油推廣緩慢，預(yù)計2019/2020年度以玉米為原料生產(chǎn)燃料乙醇的數(shù)量難以增長。
根據(jù)酒精協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年國內(nèi)定點企業(yè)燃料乙醇產(chǎn)量191.2萬噸，比上年下降13.6萬噸;2018年產(chǎn)量為190萬噸，與上年基本持平。盡管燃料乙醇產(chǎn)能持續(xù)擴張，但國內(nèi)車用乙醇汽油推廣緩慢，加之燃料乙醇生產(chǎn)利潤逐漸下降，影響燃料乙醇企業(yè)開工。目前來看，燃料乙醇的生產(chǎn)仍取決于車用乙醇汽油的推廣情況。
我國2017年出臺《關(guān)于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案》，2018年8月國務(wù)院常務(wù)會議確定2020年全國范圍內(nèi)基本實現(xiàn)E10車用乙醇汽油全覆蓋。2018年，我國汽油表觀消費量約為1.27億噸，按此估算，我國2020年以后對燃料乙醇的需求量將超過1200萬噸。
受此影響，近年國內(nèi)新增了較多糧食燃料乙醇產(chǎn)能，2018年新增燃料乙醇產(chǎn)能涉及國投在廣東及遼寧的兩個燃料乙醇項目和吉林博大生化利用舊有酒精產(chǎn)能改造的燃料乙醇項目。2019年10月，鴻展在黑龍江樺南的燃料乙醇項目正式投產(chǎn)，同期萬里潤達(dá)在寶清的燃料乙醇項目也進(jìn)入試運行階段。國投在黑龍江海倫的燃料乙醇項目有望在2020年6月竣工。
此外，2018年以來，部分非糧原料的燃料乙醇項目通過改造，實現(xiàn)使用玉米、稻谷等糧食原料進(jìn)行生產(chǎn)，變相增加了玉米燃料乙醇產(chǎn)能。國家糧油信息中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年玉米燃料乙醇產(chǎn)能為425萬噸，比上年增加135萬噸(增加產(chǎn)能包括新建、擴建及改造等)。
預(yù)計進(jìn)口飼料糧數(shù)量繼續(xù)
海關(guān)總署統(tǒng)計，2019年9月我國進(jìn)口玉米14萬噸，上月進(jìn)口23萬噸，上年同期進(jìn)口4萬噸;2018/2019年度(10月/9月)我國進(jìn)口玉米448萬噸，同比增加29.8%。9月進(jìn)口高粱12萬噸，上月進(jìn)口28萬噸，上年同期進(jìn)口9萬噸;2018/2019年度進(jìn)口高粱64萬噸，同比減少85.6%。9月進(jìn)口大麥86萬噸，上月進(jìn)口36萬噸，上年同期進(jìn)口58萬噸;2018/2019年度進(jìn)口大麥518萬噸，同比減少36.4%。9月進(jìn)口DDGS為2.5萬噸，上月進(jìn)口1.8萬噸，上年同期進(jìn)口1.4萬噸;2018/2019年度進(jìn)口DDGS為14.8萬噸，同比增加41%。
我國2018/2019年度進(jìn)口玉米、高粱、大麥和DDGS總量為1045萬噸，同比下降570萬噸，降幅35.3%。如果剔除酒用大麥和酒用高粱，2018/2019年度進(jìn)口飼料糧 (含玉米、飼用高粱、飼用大麥和DDGS)總量僅685萬噸，同比下降48%。
加征25%關(guān)稅后，美國高粱進(jìn)口完稅成本在2350元/噸左右，比廣東港口國產(chǎn)玉米價格高370元/噸左右，飼用沒有比價優(yōu)勢，進(jìn)口貨源基本進(jìn)入釀酒渠道。由于我國進(jìn)口高粱主要來自美國，預(yù)計2019/2020年度高粱進(jìn)口50萬噸，同比減少21.9%。進(jìn)口玉米來源多元化，初步預(yù)計2019/2020年度玉米進(jìn)口400萬噸，同比減少10.7%。進(jìn)口DDGS主要來源于美國，受加征關(guān)稅和“雙反”裁定的共同影響，初步預(yù)計2019/2020年度進(jìn)口10萬噸，同比下降33.3%。
以當(dāng)前進(jìn)口狀況估算，我國2019/2020年度進(jìn)口玉米、高粱、大麥和DDGS總量可能僅為860萬噸，同比下降17.7%。
11月東北價格或穩(wěn)中下行
從季節(jié)性來看，目前正處于玉米上市壓力兌現(xiàn)期。根據(jù)歷史統(tǒng)計規(guī)律，每年玉米上市期間，現(xiàn)貨價格將有大致100元的跌幅。今年東北玉米收獲進(jìn)度稍晚，東北糧還未大量上市，供應(yīng)壓力最大的時點還未到來。目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)有一定程度下跌。10月以來吉林現(xiàn)貨價格已經(jīng)下跌近80元，在一定程度上消化了上市壓力�？紤]到目前中下游庫存已經(jīng)降低到較低水平，下游剛需對價格有一定支撐。對應(yīng)到盤面上，上市壓力兌現(xiàn)短期施壓期價，但難以打破9月底的階段性低點。
10月份東北產(chǎn)區(qū)用糧企業(yè)陸續(xù)開秤收購，新糧收購價格明顯低于陳糧，造成季節(jié)性下跌行情。但由于東北新玉米收割進(jìn)度較慢，上市普遍推遲，開秤后新玉米價格小幅回升。
10月30日，東北地區(qū)深加工企業(yè)國標(biāo)三等新玉米收購價：黑龍江綏化1660～1680元/噸，周環(huán)比下降10元/噸;遼寧鐵嶺1720元/噸，上漲20元/噸;吉林四平1720元/噸、松原1700元/噸，內(nèi)蒙古扎蘭屯1680元/噸，均持平。
預(yù)計11月份吉林及黑龍江玉米收割完畢，隨著氣溫降低，方便玉米上凍脫粒，新玉米供應(yīng)量逐漸增長，而短期需求恢復(fù)緩慢，玉米價格將穩(wěn)中下行。農(nóng)戶有在元旦前后和春節(jié)前集中售糧的習(xí)慣，加之今年春節(jié)偏早，兩大售糧高峰相連，預(yù)計今年東北玉米價格低點出現(xiàn)在12月中下旬至明年1月中旬。春節(jié)后受飼料需求緩慢恢復(fù)影響，玉米價格可能持續(xù)走高。
11月1日開始，針對超載車輛的處罰升級，加上之前的雙拖變單拖，東北產(chǎn)區(qū)汽運運力受到影響，用糧企業(yè)的到貨成本抬升，庫存不足，東北、華北玉米價格均有所上漲。汽運掉鏈子，中間環(huán)節(jié)和下游需求方開始物色鐵路運輸。但鐵路運輸不像汽運那么方便，對于很多公司來說，還不適應(yīng)、不熟悉。同時，鐵路運力同樣有限，東北產(chǎn)區(qū)多個站點到貨遠(yuǎn)超卸貨能力。物流導(dǎo)致運輸成本提高，是近期行情和底部抬升的主要原因。
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