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行業(yè)：水稻|玉米|花生|小麥|大豆|茶葉|棉花|油菜|鵪鶉|牛蛙|黃鱔|泥鰍|蚯蚓|養(yǎng)驢|養(yǎng)蠅蛆
84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間：2019-09-20 作者：佚名 來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)整理
每逢假期必有大事。剛過去的中秋小長(zhǎng)假也不例外，投資者安穩(wěn)吃月餅的愜意只維持了一天。9月14日，數(shù)架無(wú)人機(jī)空襲了沙特的石油設(shè)施，又一起“黑天鵝”來(lái)襲，受此影響，布倫特原油開盤一度上漲19%，創(chuàng)下1991年以來(lái)最大日內(nèi)漲幅，突發(fā)的“石油危機(jī)”疊加13日發(fā)布的美農(nóng)月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)利多，短期抵消了中美關(guān)系緩和帶來(lái)的壓力，提振國(guó)內(nèi)油脂商品紛紛大漲。
但在雙節(jié)備貨收尾，基本面持續(xù)轉(zhuǎn)弱的背景下，本輪行情來(lái)得快去得也急，隨著沙特原油生產(chǎn)預(yù)期恢復(fù)樂觀，布倫特原油逾跌7%，油脂的生物柴油炒作支撐隨之削弱，豆油、棕油期現(xiàn)貨價(jià)格悉數(shù)回落，截至9月18日，國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6070-6330元/噸，下跌40-60元/噸，24度棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)明顯回調(diào)，報(bào)價(jià)在4940-5090元/噸，進(jìn)口菜油市場(chǎng)也隨之跟跌，滑落到7520-7860元/噸，基本回吐前期漲勢(shì)。不過，由于近期國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率有所下滑，國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油等食用油脂庫(kù)存略降，加之沿海油廠菜籽庫(kù)存嚴(yán)重不足，以及南美大豆進(jìn)口成本支撐，利多猶在，將限制油脂市場(chǎng)進(jìn)一步下跌空間。預(yù)計(jì)在無(wú)新明顯利多消息提振下，短期油脂或重回盤整態(tài)勢(shì)，等待十月中美談判動(dòng)向和后續(xù)天氣指引。
關(guān)于中美貿(mào)易摩擦，遷延日久，波及全球。如果從2017年8月14日美方簽署行政備忘錄授權(quán)審查所謂“中國(guó)貿(mào)易行為”，進(jìn)而啟動(dòng)301調(diào)查算起，這場(chǎng)由美方挑起的經(jīng)貿(mào)摩擦已經(jīng)持續(xù)了兩年有余。兩年間，親見歷史的你我，看過特朗普的推特，聽過商務(wù)部的回?fù)�，博弈進(jìn)程跌宕起伏，時(shí)松時(shí)緊多次擾動(dòng)市場(chǎng)，一度成為國(guó)內(nèi)豆類和油脂市場(chǎng)行情的晴雨表。未來(lái)十月雙方能否全面達(dá)成貿(mào)易戰(zhàn)停戰(zhàn)協(xié)議，仍然還有很大的不確定性。目前雙方互釋善意，美國(guó)總統(tǒng)宣布推遲對(duì)華商品加稅時(shí)間，中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆采購(gòu)實(shí)施加征關(guān)稅排除措施，國(guó)內(nèi)進(jìn)口商采購(gòu)和詢盤量增加，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部證實(shí)，私人出口商對(duì)中國(guó)售出20.4萬(wàn)噸美國(guó)大豆，船期10-12月，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，刺激油脂價(jià)格松動(dòng)，但在美豆進(jìn)口政策并未實(shí)質(zhì)放開前，隨著南美大豆庫(kù)存日漸萎縮和國(guó)內(nèi)春節(jié)備貨的興起，四季度大豆供應(yīng)偏緊格局依然，2019年以來(lái)，中國(guó)植物油進(jìn)口量大幅增加，1-8月共進(jìn)口食用植物油581.8萬(wàn)噸，較上年增加50.2%，側(cè)面反映中國(guó)油脂供應(yīng)偏緊的局面，油脂價(jià)格上漲仍將是主流。
拋開這一不確定因素，再來(lái)看看天氣，南北美大豆產(chǎn)區(qū)都有一定風(fēng)險(xiǎn)敞口。目前巴西2019/20年度大豆播種窗口已然打開，但是天氣非常干燥威脅大豆順利播種。隨著赤道中東部太平洋海溫持續(xù)走低并跌至負(fù)值區(qū)域，厄爾尼諾漸行漸遠(yuǎn)趨于結(jié)束，這或大概率引發(fā)南美巴西和阿根廷產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)異常干燥天氣。另外，美豆生產(chǎn)進(jìn)入后半程，隨著氣溫季節(jié)性下降，霜凍風(fēng)險(xiǎn)日益逼近，由于今年作物生長(zhǎng)嚴(yán)重遲滯，美豆產(chǎn)量仍有進(jìn)一步下調(diào)的可能。未來(lái)市場(chǎng)或聚焦美國(guó)會(huì)否出現(xiàn)早霜并進(jìn)一步威脅大豆產(chǎn)量以及南美干燥天氣發(fā)展?fàn)顟B(tài)。天氣市下，豆類易漲難跌將為油脂價(jià)格提供支撐。
從基本面來(lái)看，近期9-10 月大豆到港量仍然較大，油廠大豆供應(yīng)仍較充裕。需求端，豬瘟最惡劣的時(shí)期已經(jīng)過去，國(guó)家多部門接連出臺(tái)措施鼓勵(lì)生豬生產(chǎn)，豆粕需求緩慢回暖，脹庫(kù)緩解有望刺激油廠開機(jī)，提升大豆壓榨量，后期豆油庫(kù)存或?qū)⑸仙�，但中短期至年底前豆粕需求要想出現(xiàn)顯著恢復(fù)并不是一件太容易的事情，以母豬懷孕4個(gè)月，仔豬至商品豬6個(gè)月推測(cè)，生豬出欄共需要10個(gè)月，即使考慮到仔豬出生約2-3個(gè)月后飼料需求大幅增長(zhǎng)，最快也要到12月底了，因此，在此之后10-12月，將難見到豬飼料需求的大幅增長(zhǎng)。在此背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)大豆壓榨量將難以維持高位，豆油的產(chǎn)出將相應(yīng)減少，同時(shí)，國(guó)慶前仍有部分地區(qū)終端市場(chǎng)尚未補(bǔ)足庫(kù)存需求，以及節(jié)日期間油廠普遍停機(jī)，疊加氣溫下降棕櫚油消費(fèi)將被豆油消費(fèi)替代，豆油仍有一定的去庫(kù)存預(yù)期，豆油價(jià)格仍有上漲基礎(chǔ)。
棕櫚油方面，印度對(duì)馬來(lái)西亞精煉棕櫚油加征5%的關(guān)稅導(dǎo)致9月馬棕出口大幅回落，春運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞9月1-15日棕櫚油出口700935噸，較8月同期減少6.8%。壓制馬盤走勢(shì)，國(guó)內(nèi)棕櫚油買船利潤(rùn)得到改善，后期到港量不減，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)冷，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存仍有進(jìn)一步上升的可能，行情上漲的阻力較大，預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格或相對(duì)豆油將表現(xiàn)弱勢(shì)。進(jìn)口菜油方面，海油廠菜籽庫(kù)存嚴(yán)重不足，國(guó)際菜籽產(chǎn)量再度下調(diào)，雖然近期有澳洲菜籽買船，但數(shù)量有限，菜油供應(yīng)偏緊預(yù)期不變，菜油將持續(xù)高位偏強(qiáng)震蕩節(jié)奏。
總體來(lái)看，在中美關(guān)系改善和雙節(jié)備貨收尾的背景下，油脂市場(chǎng)高位回落進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩格局，但受制于豆粕需求不足，預(yù)計(jì)中短期油脂整體維持偏強(qiáng)格局，其中棕櫚油受產(chǎn)地出口下降拖累，價(jià)格將相對(duì)弱勢(shì)。但十月中美談判節(jié)點(diǎn)臨近，將對(duì)油脂運(yùn)行節(jié)奏產(chǎn)生影響明顯，在中美談判結(jié)果兌現(xiàn)之前，市場(chǎng)仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎之心。
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